Инвестиционная декларация определяет стратегические ориентиры, в рамках которых профессиональный управляющий имеет право распоряжаться чужими средствами. В зависимости от типа субъекта и применимого законодательства назначение этого документа может существенно различаться. В данной статье рассмотрим основные функции инвестиционной декларации, а также порядок её заполнения и подачи.
Над статьей работали:
Автор: Ирина Кузнецова; редактор: Александр Чепенко
Содержание
- Назначение инвестиционной декларации
- Кто и когда подает инвестиционную декларацию
- Заполнение инвестиционной декларации
Назначение инвестиционной декларации
Инвестиционная декларация представляет собой документ, в котором прописаны основные параметры инвестиционной деятельности институционального инвестора. К таким инвесторам относят:
— инвестиционные фонды;
— управляющие компании;
— других профессиональных участников рынка, распоряжающихся чужими средствами.
Этот документ выполняет сразу несколько важных функций:
1) служит основой для принятия инвестиционных решений;
2) обеспечивает защиту прав и интересов инвесторов;
3) гарантирует, что деятельность управляющего не противоречит законодательным требованиям.
Первое и, пожалуй, самое очевидное назначение инвестиционной декларации — это чёткое определение целей инвестирования. В документе формулируются конкретные задачи, которые ставит перед собой инвестор или управляющая компания. Это может быть:
— стремление к максимальному приросту активов;
— консервативная стратегия сохранения капитала;
— ориентация на получение стабильного текущего дохода;
— долгосрочное вложение средств без расчёта на быструю отдачу.
Без такой формулировки любая инвестиционная деятельность теряет направленность.
На основе целей в декларации устанавливается сама инвестиционная политика:
— подходы к выбору конкретных инструментов управления;
— приемлемый уровень риска;
— другие аспекты.
Здесь прописывается, будет ли управляющий придерживаться пассивной стратегии, следуя за рыночным индексом, или, напротив, начнёт заниматься активным управлением.
Важным разделом инвестиционной декларации является также определение объектов инвестирования. В нём перечисляются виды активов, в которые разрешено вкладывать средства. Это могут быть акции, облигации, недвижимость, производные финансовые инструменты и многое другое. Более того, в документе нередко указываются дополнительные ограничения. К примеру, допустимые страны регистрации эмитентов, разрешённые отрасли экономики или требования к кредитному рейтингу ценных бумаг.
Любые инвестиции сопряжены с рисками, и грамотно составленная декларация включает подробное описание потенциальных рисков, связанных с вложением средств в выбранные объекты. Это помогает инвесторам оценить возможные потери и принять взвешенное, осознанное решение о вложении своих денег.
Помимо качественных характеристик, инвестиционная декларация устанавливает и количественные требования к структуре активов. В ней прописываются конкретные лимиты и ограничения: максимальная доля отдельных активов в портфеле, предельная концентрация на одного эмитента, отраслевые квоты, требования к уровню ликвидности и другие числовые параметры. Благодаря этим ограничениям управляющий не может вложить все средства в один инструмент. Это позволяет контролировать риски и соблюдать разумный баланс между доходностью и безопасностью.
Одна из социальных функций инвестиционной декларации — обеспечение прозрачности и защиты интересов инвесторов. Для инвестиционных фондов этот документ является обязательным, и он предоставляется для ознакомления всем потенциальным акционерам или пайщикам. Инвестиционная декларация инвестиционного фонда входит непосредственно в его устав, что придаёт ей высшую юридическую силу.
С практической точки зрения декларация является своеобразным регулятором деятельности управляющего. Она ограничивает его полномочия, фиксирует те рамки, в пределах которых он может действовать, не спрашивая каждый раз разрешения у клиентов. В сфере индивидуального доверительного управления декларация позволяет учесть специфические пожелания конкретного клиента относительно желаемого уровня риска и доходности, превращая абстрактные пожелания в юридически значимые инструкции.
Разумеется, инвестиционная декларация не может существовать в отрыве от действующего законодательства. Документ в обязательном порядке должен учитывать требования всех нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность.
В настоящее время в нашей стране действует несколько нормативно-правовых актов, которыми предусмотрено составление инвестиционной декларации:
1) ФЗ от 24.07.2002 № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации»;
2) ФЗ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»;
3) Приказ Минэкономразвития России от 30.09.2021 года № 591 «О системе поддержки новых инвестиционных проектов в субъектах Российской Федерации („Региональный инвестиционный стандарт“);
4) некоторые другие законы, связанные с развитием регионов и СЭЗ, например, Федеральный закон от 29.11.2014 № 377-ФЗ „О развитии Республики Крым и города федерального значения Севастополя и свободной экономической зоне на территориях Республики Крым и города федерального значения Севастополя“.
Инвестиционная декларация выступает в роли эталона для контроля и отчётности. Именно с ней сверяют фактические действия управляющего на предмет соответствия заявленным параметрам. Если обнаруживаются отклонения от декларации, это служит сигналом для корректировки портфеля или даже для пересмотра самой стратегии.
Кто и когда подает инвестиционную декларацию
Выше мы привели три нормативно-правовых акта, в которых упоминается инвестиционная декларация. Анализ этих документов позволяет сделать вывод, что такая декларация может подаваться различными субъектами в разные сроки. Рассмотрим несколько возможных вариантов.
1. Федеральный закон от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».
В контексте этого закона инвестиционная декларация является неотъемлемой частью учредительных документов для акционерных инвестиционных фондов (АИФ) и частью правил доверительного управления для паевых инвестиционных фондов (ПИФ).
Этим субъектам декларацию не нужно «подавать» как заявление. Её утверждает уполномоченный орган управления фонда. Для АИФ это общее собрание акционеров или совет директоров (если это предусмотрено уставом). Для ПИФ декларация утверждается управляющей компанией и включается в правила фонда.
Документ разрабатывается и утверждается при создании фонда. Однако процедура «подачи» (в смысле передачи в госорган) запускается при регистрации. Устав АИФ вместе с декларацией регистрируется Банком России. Правила ПИФ вместе с декларацией также проходят регистрацию в Банке России.
Если вносятся изменения в декларацию (к примеру, меняется стратегия инвестирования), они должны быть утверждены тем же органом. Уведомление об изменениях направляется в Банк России.
2. Федеральный закон от 24.07.2002 №111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в РФ».
Этот закон регулирует управление пенсионными накоплениями. В нем термин «инвестиционная декларация» имеет специфическое значение, связанное с деятельностью управляющих компаний (в том числе государственной — ВЭБ.РФ).
Подавать такую декларацию обязана управляющая компания (УК), претендующая на право работать с пенсионными накоплениями.
Документ подаётся в уполномоченный федеральный орган (в настоящее время — Банк России) в составе заявки на получение лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Без этого документа компания не может быть допущена к управлению пенсионными деньгами.
В отличие от обычного ПИФа, здесь декларация строго регламентирует не только структуру портфеля, но и соответствие требованиям Правительства РФ (к примеру, запрет на рискованные активы, требования к доле государственных ценных бумаг).
Декларация действует, пока действует лицензия. Если УК меняет стратегию, она обязана представить изменения в Банк России.
3. Приказ Минэкономразвития России от 30.09.2021 №591 «О системе поддержки новых инвестиционных проектов…».
Этот документ входит в состав механизма Регионального инвестиционного стандарта. Здесь инвестиционная декларация — это публичный документ стратегического планирования, а не заявка от инвестора.
Подаёт (утверждает) такую декларацию высшее должностное лицо субъекта Российской Федерации (губернатор края или области, глава республики).
Сроки чётко привязаны к внедрению Стандарта в регионе. Регионы, переходящие на новый механизм поддержки инвесторов, обязаны утвердить декларацию и разместить её в открытом доступе. Актуализируется (переутверждается) данный документ не реже одного раза в 5 лет либо при смене главы региона.
Декларация утверждается нормативным правовым актом региона (постановлением или распоряжением) и публикуется на официальном портале органов власти субъекта. Цель — публично заявить о гарантиях и льготах для бизнеса.
Заполнение инвестиционной декларации
Процесс заполнения инвестиционной декларации тоже различается в зависимости от того, каким субъектом и в рамках какого правового режима она создаётся.
1. Заполнение декларации для инвестиционных фондов по Федеральному закону № 156-ФЗ.
В соответствии с ФЗ от 29.11.2001 года № 156-ФЗ „Об инвестиционных фондах“, заполнение инвестиционной декларации представляет собой процесс создания юридически обязательного документа, который становится неотъемлемой частью устава для акционерного инвестиционного фонда или частью правил доверительного управления для паевого фонда. Ст. 35 указанного ФЗ установлены четыре обязательных элемента, которые должны присутствовать в этом документе.
Первый обязательный раздел при заполнении касается целей инвестиционной политики. Здесь нельзя ограничиться общими фразами о „получении прибыли“. Необходимо чётко сформулировать стратегическую задачу: например, „максимальный прирост капитала за счёт вложений в акции быстрорастущих компаний“ или „сохранение капитала с умеренным доходом от облигаций“. От того, как заполнен этот раздел, зависит весь дальнейший процесс управления активами.
Второй раздел при заполнении представляет собой перечень объектов инвестирования. Закон требует указать конкретные виды активов, которые разрешено приобретать фонду. Это могут быть акции российских эмитентов, государственные и корпоративные облигации, недвижимость, производные финансовые инструменты или права требования по кредитным договорам.
Важная особенность, предусмотренная п. 2 ст. 35 ФЗ от 29.11.2001 года № 156-ФЗ, касается закрытых паевых инвестиционных фондов, работающих с эксплуатируемым имуществом (к примеру, торговыми центрами). Для таких фондов разрешено не включать в перечень вспомогательное имущество — то есть оборудование, транспорт или инвентарь, которые необходимы для содержания основного объекта, но сами по себе не являются целью инвестирования.
Третий обязательный элемент при заполнении — описание рисков. В декларации должны быть перечислены потенциальные угрозы, связанные с инвестированием в выбранные объекты. Это могут быть:
— рыночные риски (падение цен);
— кредитные риски (дефолт эмитента);
— риск ликвидности (невозможность быстро продать актив);
— валютные риски, если фонд работает с иностранными активами.
Заполнение этого раздела — гарантия для инвесторов: подписывая договор, они подтверждают, что ознакомлены с возможными потерями.
Четвёртый раздел — требования к структуре активов. Здесь заполняются количественные ограничения и пропорции. Допустим, может быть установлено, что доля ценных бумаг одного эмитента не может превышать 15 процентов от стоимости чистых активов, или что доля недвижимости в портфеле закрытого фонда должна составлять не менее 60 процентов. Эти лимиты являются основным инструментом контроля за управляющей компанией.
2. Заполнение декларации для управления пенсионными накоплениями по Федеральному закону № 111-ФЗ.
ФЗ от 24.07.2002 года № 111-ФЗ содержит значительно более строгие требования к заполнению инвестиционной декларации. Это связано с тем, что речь идёт о социально значимых средствах — пенсионных накоплениях граждан.
При заполнении декларации для управляющей компании, претендующей на работу с пенсионными деньгами, недостаточно просто перечислить допустимые активы. Установленная законом форма документа требует, чтобы структура инвестиционного портфеля строго соответствовала нормативам, утверждённым Правительством Российской Федерации. Эти нормативы устанавливают предельные доли для каждого вида активов: например, максимальный процент вложений в государственные ценные бумаги, в корпоративные облигации, в депозиты, а также ограничения на вложения в бумаги одного эмитента.
Заполнение такого документа начинается с выбора стратегии управления: будет ли это консервативный портфель, ориентированный на государственные бумаги, или расширенный портфель с большей долей корпоративных облигаций. Затем управляющая компания должна „вписать“ в декларацию цифровые лимиты, которые не могут превышать максимально разрешённые правительственными нормативами, но могут быть строже — это не запрещено. Так, если правительство разрешает вкладывать в акции не более 20 процентов, управляющая компания может установить в своей декларации лимит в 15 процентов, сделав стратегию более консервативной.
Особенность заполнения по закону № 111-ФЗ заключается в том, что инвестиционная декларация подаётся не после создания фонда, а до получения лицензии. Она является обязательным приложением к заявлению о выдаче лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Без заполненной и утверждённой декларации лицензия не выдаётся.
Кроме того, ФЗ № 111-ФЗ предусматривает специальную процедуру при утверждении декларации государственной управляющей компанией ВЭБ.РФ. Для неё инвестиционная декларация утверждается не общим собранием, а непосредственно Правительством Российской Федерации.
3. Заполнение региональной инвестиционной декларации по Приказу Минэкономразвития № 591.
Содержание декларации должно охватывать следующие блоки:
— общее описание целей инвестиционного развития субъекта Российской Федерации;
— общее описание Стандарта, реализуемого в субъекте Российской Федерации;
— ключевые характеристики субъекта Российской Федерации;
— инвестиционные обязательства субъекта Российской Федерации;
— инвестиционная команда субъекта Российской Федерации.
Вы можете оставить первый комментарий