Какое количество акций дает их владельцу право не только получать прибыль от деятельности акционерного общества, но и иметь некоторую власть над ним? Чем ограничивается контроль? Ответим на эти вопросы в материале.
Над статьей работали:
Автор: Елена Хребтиевская; редактор: Александр Чепенко
Содержание
- Что является контрольным пакетом акций
- Покупка и продажа контрольного пакета акций
- Права и обязанности владельца контрольного пакета акций
- Контрольный и блокирующий пакет акций
Что является контрольным пакетом акций
Словосочетание «контрольный пакет акций» (КПА) у многих на слуху. И ассоциируется он с деятельностью акционерных обществ. При этом основной закон, который определяет порядок функционирования таких юридических лиц, понятие «КПА» не использует (Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (далее – закон № 208). Между тем, указанный термин можно встретить в тексте иных действующих законодательных актов (без расшифровки значения).
Нам удалось найти определение контрольному пакету в Указе Президента РФ от 16.11.1992 № 1392. В нем указано, что под ККА понимается такая форма участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления.
В Постановлении ГД ФС РФ от 18.02.1998 № 2203-II ГД содержится указание, что КПА является «50 процентов голосующих акций плюс одна акция».
Большинство специалистов в области корпоративного права придерживаются аналогичного мнения с оговоркой: «Если акции компании распылены, этот процент может быть значительно меньшим».
Почему КПА составляет «50 процентов +1 акция»?
Применительно к акционерным обществам существенное значение для объема прав акционера имеет размер пакета принадлежащих ему акций и их состав (виды). Для целей настоящей статьи большее значение имеет классификация акций: на голосующие и неголосующие. Последние не дают право голосовать на общих собраниях. Как следствие, правами управления их правообладателя наделять не могут. По общему правилу голосующими являются обыкновенные акции. В предусмотренных законом исключительных случаях право голоса приобретают привилегированные акции (п. 1 ст. 49 закона № 208).
Приведем некоторые вариации соотношения «размер пакета – объем прав» применительно к голосующим акциями. Определимся, когда у акционера появляются особые управленческие полномочия.
| Размер пакета | Правомочия владельца пакета | Правое обоснование | |
| 1 % |
Обращаться в суд с иском к члену совета директоров / генеральному директору / члену правления о возмещении убытков, причиненных обществу виновными действиями указанных лиц. Получать из реестра владельцев ценных бумаг информацию об имени (наименовании) зарегистрированных лиц и о количестве акций каждой категории (каждого типа), учитываемых на их лицевых счетах |
П. 5 ст. 71 закона № 208 | |
| Пп. 2 п. 3 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ | |||
| 2 % |
Предлагать вопросы в повестку дня годового заседания общего собрания акционеров. Выдвигать кандидатов в совет директоров (наблюдательный совет) общества, исполнительный орган, ревизионную комиссию и счетную комиссию общества |
Пп. 1,2 ст. 53 закона № 208 | |
| 10 % |
Требовать: — проведения внеочередного заседания общего собрания акционеров / заочного голосования для принятия решений общим собранием; |
П. 1 ст. 55, п. 3 ст. 85 закона № 208 |
|
| 25 + 1 % | Блокировать принятие решений, для которых предусмотрена необходимость получить согласие голосов в размере ¾, участвующих в заседании /заочном голосовании | Пп. 2, 4 ст. 49 закона № 208 | |
| Более 50 %. КПА |
Блокировать принятие решений, для которых предусмотрена необходимость получить согласие голосов в размере ¾. Влиять на принятие решение, для которых требуется «простое большинство голосов», участвующих в заседании/заочном голосовании |
Достаточные полномочия для управления | |
| 75 % | Аналогично предыдущему пакету плюс влияние на принятие решений по вопросам, которые требует согласия голосов в размере ¾ | ||
Владельцем КПА могут быть граждане, организации, а также публичные субъекты (РФ, субъекты РФ, муниципальные образования). От имени государства и муниципалитетов функции акционера осуществляются уполномоченными органами (Росимуществом, к примеру).
Применительно к деятельности ООО право контроля имеется у лица, которое имеет преобладающее количество долей в уставном капитале.
Покупка и продажа контрольного пакета акций
КПА, как и любое другое количество акций, может быть предметом сделок.
К купле-продаже ценных бумаг применяются общие положения о купле-продаже, если законом не установлены специальные правила (п. 2 ст. 454 ГК РФ).
Право на отчуждение акционером его акций без согласия других участников и самого общества закреплено в п. 1 ст. 2 закона № 208. В ПАО – это право не имеет ограничений.
Применительно для непубличных обществ действуют специальные правила о соблюдении преимущественного права покупки иными акционерами или самим обществом при отчуждении акций по возмездным сделкам. Условие – такое право должно быть закреплено в уставе (п. 3 ст. 7 закона № 208).
Вариации купли-продажи КПА:
1. Один владелец акций отчуждает весь принадлежащий ему контрольный пакет третьему лицу (лицам).
Решение о продаже всего пакета одному лицу либо «по частям» принимается собственником самостоятельно с учетом конкретных обстоятельств. В некоторых случаях «единый лот» представляет больший интерес (спрос), поскольку он дает покупателю возможность управления. Но и стоить он будет дороже.
2. Несколько владельцев более мелких пакетов продают их в одни руки. В результате покупатель становится владельцем КПА.
При оценке отчуждаемого пакета акций применяются премии за присутствие элементов контроля в нем. К примеру, до пакета в 25 процентов стоимость одной акции будет равна стоимости акции в миноритарном пакете. Это объясняется отсутствием какого-либо реального контроля.
При переходе через границу 25 процентов + 1 акция стоимость одной акции возрастает (рынок оценивает появление функций блокирующего пакета). При переходе границы 50 процентов + 1 акция опять происходит качественный скачок — пакет приобретает контрольные функции. Стоимость одной акции возрастает.
3. Компания намерена привлечь крупного инвестора. Он согласен при условии приобретения им права контроля. Общество инициирует процедуру дополнительной эмиссии акций. КПА переходит новому участнику – инвестору.
Если на стороне собственника КПА — продавца выступает юридическое лицо, при купле-продаже должны быть соблюдены требования закона о порядке его заключения (в частности, об одобрении крупных сделок).
Как и любая сделка купли-продажи, отчуждение КПА может быть оспорено в судебном порядке: иным акционером или третьим заинтересованным лицом. Проиллюстрируем примерами.
В первом случае в суд обратился участник головного акционерного общества с иском о признании недействительными сделок по отчуждению КПА дочерних компаний. В качестве доводов указывал на недобросовестное поведение лиц, выступающих на стороне продавца, и покупателя, существенное занижение цены пакетов в сравнении с рыночной стоимостью.
Обстоятельства: женщина приобрела на торгах контрольные пакеты акций трех сельскохозяйственных предприятий. Суд:
— проанализировал отчеты экспертов о действительной стоимости акций, переписки участников сделки;
— оценил факт участия в торгах всего двух участников и процедуру их проведения;
— изучил квалификацию и возможность управления крупными компаниям со стороны покупателя, его материальное положение.
Сделал следующие выводы:
— цена сделки являлась существенно заниженной;
— торговая процедура проведена без намерения получить реальную стоимость акций, без участия крупных профильных инвесторов, потенциально заинтересованных в приобретении дорогостоящего имущества;
— необязательные торги проведены среди небольшого количества участников, связанных с продавцом в короткие сроки и в период наименьшей деловой активности (новогодние праздники);
— женщина-покупатель действовала не самостоятельно;
— отчуждение акций дочерних обществ фактически привело к утрате корпоративного и хозяйственного контроля головного общества над предприятиями.
В результате иск был удовлетворен, сделки признаны недействительными (устоявшее в апелляции и кассации Решение Арбитражного суда Алтайского края от 14.02.2024 по делу № А03-2476/2023).
В другой ситуации с иском о признании сделки купли-продажи недействительной обратилась супруга «контролирующего акционера». Мужчина продал КПА в компании третьему лицу. Женщина пыталась оспорить сделки по причине:
— отсутствия ее согласия в соответствии со ст. 75 СК РФ;
— занижении цены сделки.
Суд указал следующее:
— при совершении одним из супругов сделки по распоряжению общим имуществом супругов предполагается, что он действует с согласия другого супруга;
— истец не представил убедительных, достоверных доказательств, которые свидетельствовали бы о том, что женщина не знала и не могла знать о совершении сделки. Доводы о раздельном проживании супругов в суде подтверждения не нашли;
— цена за акцию соответствует стоимости аналогичных сделок.
В результате в удовлетворении иска было отказано (Постановление Четырнадцатого арбитражного апелляционного суда от 28.07.2021 № 14АП-5814/2021).
Права и обязанности владельца контрольного пакета акций
Акционер, который владеет КПА, имеет все те права, которые предоставлены владельцам пакетов меньшего размера плюс преференции в виде возможности фактического управления компанией. Они связаны с возможностью самостоятельно принимать решения, которые относятся к компетенции общего собрания и требуют наличия простого большинства голосов. К примеру, к ним относятся такие вопросы, как определение количества членов совета директоров, распределение прибыли (ст. 48, п. 2 ст. 49 закона № 208).
«Самостоятельная управленческая воля» владельца контрольного пакета ограничена принятием решений, для которых требуется квалифицированное большинство голосов – ¾ (75 %) от участников заседания / заочного голосования. Но он может наложить вето на принятие решений по ним.
Владелец КПА обязан соблюдать требования корпоративного законодательства и устава. В частности — порядок созыва и проведения общего собрания. Нарушения в указанной сфере, даже если оно допущено владельцами КПА, является существенным. Они препятствуют остальным акционерам в реализации их прав:
— на участие в работе общих собраний;
— в принятии решений, связанных с распределением прибыли и управлением обществом.
Приведенная правовая позиция закреплена в Постановлении Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 28.07.2009 № 4016/09.
Владелец КПА может быть привлечен к субсидиарной ответственности по долгам общества при его банкротстве как лицо, имеющее возможность определять его действия. Условие – банкротство вызвано их указаниями или иными действиями (п. 22 Постановления Пленума Верховного Суда РФ № 6 и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ № 8 от 01.07.1996).
Контрольный и блокирующий пакет акций
Блокирующим называется пакет акций в размере «25 процентов + 1 акция». Без согласия группы акционеров, обладающих таким пакетом голосующих акций, невозможно произвести:
— реорганизацию компании;
— внесение изменений и дополнений в устав;
— ликвидацию общества.
Кроме того, без их согласия на общем собрании также не получится принять следующие виды решений:
— об определении количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, которые ими предоставляются;
— о согласии на совершение или о последующем одобрении крупных сделок;
— о приобретении обществом размещенных акций;
— об обращении с заявлением о делистинге акций общества и (или) эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в его акции;
— об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций.
Это объясняется следующим: решения по указанным вопросам должно быть принято большинством «в ¾ голосов». Если в собрании принял участие владелец пакета «25 процентов +1 акция», который высказывается против, достичь нужный показатель в ¾ будет невозможно (п. 3 ст. 29, п. 4 ст. 49 закона № 208).
Владелец КПА в размере свыше 50 процентов обладает большим количеством голосов по сравнению с обладателем блокирующего пакета. Значит, он может также наложить вето на принятие указанных решений.
Вы можете оставить первый комментарий